本年被万华化学（600309.SH）视为“变革年”，这家聚氨酯龙头正试图通过一场里面“变革”穿越周期。

　　但从功绩发达来看，本年前三季度，万华化学的营收和净利润双双下滑。不外，其在第三季度竣事营收533.24亿元，同比增长5.52%；净利润30.35亿元，同比增长3.96%。这是该公司自2024年以来，初度竣事单季度营收及净利润同比“双增”。

　　尽管如斯，万华化学主营的聚氨酯业务仍面对“量增价跌”的压力，石化板块也延续下滑态势。值得注意的是，被其拜托厚望的锂电板材料业务已有了阶段性进展——总投资168亿元的新一代电板材料产业园花样，已于本年2月在山东烟台海阳市开工配置。

　　前三季度营收净利润“双降”

　　万华化学的功绩压力在2024年已有所裸露。

　　财报数据骄傲，2024年，万华化学竣事营收1820.69亿元，同比增长3.83%；净利润130.33亿元，同比下滑22.49%。

　　进入2025年，万华化学举座功绩仍未解脱下滑态势。前三季度，公司竣事营收1442.26亿元，同比下跌2.29%；竣事包摄于上市公司股东的净利润91.57亿元，同比下跌17.45%。

　　但从单季度发达看，第三季度其营收及净利润出现回暖迹象。

　　记者梳剃头现，本年一、二季度，万华化学的营收分辨为430.68 亿元和478.33亿元，净利润分辨为33.77亿元和30.38亿元。至第三季度，营收攀升至533.24亿元，同比增长5.52%；净利润30.35亿元，同比增长3.96%，竣事同比“双增”，环比亦趋于幽静。

　　从具体业务板块看，行为万华化学中枢业务的聚氨酯系列产物前三季度竣事销量458万吨，同比增长11.7%；销售收入为551.43亿元，仅同比微增1.66%。

　　这主要受上述产物举座价钱轰动影响。三季度纯MDI产物商场均价为1.83万元/吨，同比下滑6.15%；团员MDI产物商场均价为1.52万元/吨，同比下滑14.6%。仅有TDI产物受到部分安装测验影响，均价同比增长8.88%至1.47万元/吨。

　　同期，石化板块销量为460万吨，同比下滑13%；竣事销售收入593.19 亿元，同比下滑4.35%。精良化学品及新材料系列产物成为增长亮点，销量为184万吨，同比增长29.6%；竣事销售收入238.1亿元，同比增长19%。

　　万华化学方面示意，2025年公司深远贯彻“变革年”经管主题。前三季度多套新安装凯旋投产，各业务板块连续深耕大家商场，不断拓展商场空间和下流应用场景。但受主要产物销售价钱下行影响，公司举座毛利有所收窄，毛利率同比下跌1.94个百分点。

　　万华化学董事长廖增太曾在2025年新年致辞中坦言：“万华在好意思瞻念圈的时候太长，如今行业竞争已进入尖锐化期间，咱们要进一步提高经管成果和产物竞争力。”

　　在计算承压配景下，万华化学的股权结构也出现变动。11月1日，万华化学公告败露，执股5%以上股东Prime Partner International Limited（合成海外控股有限公司）已完成减执，执股比例降至4.98%。

　　与此同期，万华化学于本年4月启动股份回购，最终通过聚合竞价景观回购927.5万股，占公司总股本的比例为0.30%，使用资金总数5亿元（含交游佣金等交游用度），回购均价53.90元/股（不含交游佣金等交游用度），用于减少注册老本、优化老本结构及提高股东价值。

　　记者就股东减执、股份回购及成本欺压等问题算计万华化学方面置评，限制发稿未获复兴。

　　谋求“第二增长弧线”

　　在主业承压的配景下，万华化学将眼神投向了锂电板材料赛谈。

　　廖增太此前强调，电板材料业务是万华化学竣事永久发展的计谋性布局，是真的道理上的“二次创业”。他示意，全新的行业势必面对着开阔的挑战，公司要加速电板材料的时候翻新，早日成为行业“首席翻新官”；快马加鞭配置海阳电板材料产业园，尽快提高电板材料的供应才气，实时骄矜客户快速增长的需求，在新动力赛谈上跑出“万华速率”。

　　2023年，锂电板业务被配置为万华化学的“第二增长弧线”。其在以前财报中示意，三元正极业务逐渐向好，磷酸铁锂、NMP及湿法冶金业务凯旋鼓励。

　　2024年，通过收购同一，万华化学竣事了电板正极材料的全产业链布局。以前，万华化学(四川)有限公司各安装幽静初始，连结化石墨负极等电板产业链花样连接投产。

　　2025年2月，总投资168亿元的万华化学新一代电板材料产业园花样在山东烟台海阳市开工。该花样策画配置50万吨/年磷酸铁锂正极材料、30万吨/年东谈主造石墨负极材料及干系配套公用工程扶植设施等，其中，一期10万吨/年磷酸铁锂正极材料花样标的于2026年6月投产。

　　2025年半年报骄傲，万华化学在电板材料限制执续加大研发参加，多项时候赢得阶段性冲破，第四代磷酸铁锂完成量产供应，第五代完成定型首发。至此，万华化学已构建心事“正极、负极、电解液、粘结剂、回收”的锂电板全链条布局。

　　可是，现时锂电板行业竞争日趋横蛮。凭证高工产研锂电权术所（GGII）数据，2025年1—6月，中国正极材料出货量210万吨，同比增长53%。其中，磷酸铁锂出货量为161万吨，同比增长68%，占正极材料总出货量的77%。行业呈现“强人愈强”景观，部分中小企业受制于产能哄骗率不及与成本压力堕入计算窘境。

　　在此竞争景观下，万华化学行为跨界者，能否凭借产业链协同、时候积聚和资金实力先发制东谈主，仍有待商场的巡视。

　　一位不肯具名的行业东谈主士向记者示意开云体育(中国)官方网站，锂电材料行业已从“蓝海”变为“红海”，时候迭代快、成本欺压条款高。“万华化学具备资金和化工工艺基础，但在客户招供度、品牌塑造和分娩经管上仍需时候积聚。”